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齐鲁证券政策放松升温基建投资打先锋

发布时间:2019-09-13 20:00:13

齐鲁证券:政策放松升温 基建投资打先锋 2014-04-02 类别: 机构: 研究员:

[摘要]

投资要点:

事件:李克强总理主持召开国务院常务会议,确定深化铁路投融资体制改革、加快铁路建设的政策措施,研究了扩大小微企业所得税优惠政策实施范围,部署进一步发挥开发性金融对棚户区改造的支持作用。

经济下行趋势已定,政策放松升温。数据显示,1-2月份工业增加值8.6%,而预计3月份工业增加值增速约为9%。如此估算一季度GDP可能只有7.2-7.3%。经济增长内生性趋弱趋势未改。1-2月份房地产销售增速同比负增长,同期新开工增速回落到-20%的区间,意味着未来对房地产投资的影响将会逐渐呈现。三月份PMI处于历年周期性最低,政策观察期内经济回升动力有限。倘若按照房地差销售增速-新开工增速-房地产投资增速的传导路径,我们预计二季度房地产投资可能存在3-5个百分点的下滑空间。那么这意味着如果政策不动,二季度经济增长可能将回到7%左右的水平。从目前来看,政府政策的天平已经偏向于稳增长政策。但在经济回落较为缓和的背景下,目前政策依旧是试探性放松。政府可能依旧在相信微弱的稳增长政策可以使经济像去年三四季度一样恢复增长性。

存量调整为主思路未变。从会议主基调来看,政府总的调控思路依旧以存量调整为主。持续推出激发企业活力、有效扩大内需、促进就业等既利当前、更惠长远的政策举措。这意味着短时间内,大规模的经济刺激难以见到。其次,适当的财政刺激可能是目前政策的着力点,其中包括创新财税金融等支持方式,在促改革、调结构、惠民生的同时,保持经济的平稳增长。

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